Las etapas de financiamiento: de pre-seed a Serie B

El ecosistema de startups tiene un lenguaje específico para las etapas de financiamiento. Entender qué significa cada una —qué dinero se mueve, quiénes participan y qué se espera de la empresa— te permite posicionarte correctamente y prepararte para el proceso que corresponde a tu momento actual.

Pre-seed: antes de que haya producto

El pre-seed es el capital más temprano. Típicamente entre $50.000 y $500.000 USD, suele venir de los propios fundadores (bootstrapping), family & friends, ángeles individuales o aceleradoras como Y Combinator, Platanus, NXTP o 500 Startups. En esta etapa no se espera producto funcionando ni métricas — se financia la idea, el equipo y la validación inicial.

Los instrumentos más comunes son SAFEs o notas convertibles, porque no requieren una valoración formal. Los inversores pre-seed asumen el mayor riesgo y por eso obtienen los mejores términos de conversión.

Seed: construir el producto y encontrar PMF

La ronda seed — típicamente $500.000 a $3M USD — financia los primeros 12-18 meses de operación real. Los inversores esperan ver un producto funcional, primeras señales de product-market fit (usuarios activos, retención, primeros ingresos) y un equipo capaz de ejecutar.

En Latam, fondos como Caravela, ALLVP, Magma Partners, Kaszek y Canary son activos en esta etapa. El instrumento puede ser SAFE para los primeros cheques, pero las rondas seed más grandes ya incluyen acciones preferidas con derechos formales.

Serie A: escalar lo que funciona

La Serie A — típicamente $3M a $15M USD — se levanta cuando hay product-market fit demostrado y la empresa quiere acelerar el crecimiento. Los inversores esperan MRR creciente con buenas tasas de retención, unit economics positivos o en camino a serlo, y un equipo con capacidad de escalar.

Esta es la primera ronda con acciones preferidas formales en toda su extensión: liquidation preference, anti-dilución, board seats, derechos de información, derechos de participación pro-rata en rondas futuras. El due diligence es extenso: financieros, legales, producto, clientes.

Serie B y más allá: dominar el mercado

La Serie B — $15M a $50M+ USD — financia la expansión agresiva: nuevos mercados, nuevas líneas de producto, adquisiciones estratégicas. El modelo de negocio está probado; la pregunta es cuánto se puede escalar antes de que aparezca competencia o cambie el mercado.

En las rondas más tardías, los inversores incluyen fondos de growth equity y, eventualmente, fondos pre-IPO. El cap table es más complejo y los derechos de cada clase de acciones deben estar perfectamente documentados.

El impacto en el cap table por etapa

• Pre-seed: SAFEs aparecen como instrumentos convertibles en fully diluted. Fundadores: 85-95%.
• Seed: SAFEs convierten + nuevas preferidas. Fundadores: 65-80%.
• Serie A: Nueva clase de preferidas. Fundadores: 45-65%.
• Serie B: Otra clase. Fundadores: 30-50%.

Estos son rangos — la realidad varía significativamente según los términos de cada ronda, el tamaño del ESOP y la cantidad de SAFEs previos. Modela cada etapa antes de negociar.