¿Qué es un cap table y cómo se estructura?

El cap table —tabla de capitalización— es el documento central de la propiedad de tu empresa. Si quieres entender quién posee qué, cuánto vale cada participación y qué pasaría en distintos escenarios, este es el punto de partida.

La estructura básica de un cap table

Un cap table se organiza como una tabla donde cada fila representa a un accionista o titular de un instrumento de equity. Las columnas más comunes son: nombre del accionista, tipo de instrumento, cantidad de acciones, precio pagado por acción y porcentaje de propiedad.

Las capas de un cap table

A medida que la empresa crece, el cap table se hace más complejo. Tiene varias capas: los fundadores con acciones comunes desde el inicio, el pool de opciones (ESOP) reservado para el equipo, los instrumentos convertibles —SAFEs y notas pendientes de conversión— y los inversores institucionales con acciones preferidas en rondas Serie A en adelante.

Fully diluted: la vista que siempre importa

Cuando un inversor pide ver tu cap table, quiere la versión fully diluted: no solo las acciones emitidas hoy, sino todas las que podrían emitirse si se ejercen opciones, se convierten SAFEs y se ejercen warrants. Es la vista más honesta del panorama real de propiedad. Si modelas una ronda de inversión, siempre calcula sobre esta base.

Tres números clave para entender un cap table

• Total de acciones autorizadas: El máximo que la empresa puede emitir según sus estatutos. Es el techo legal.
• Total de acciones emitidas: Las que ya están en manos de alguien. Se usan para calcular porcentajes actuales.
• Total fully diluted: Emitidas más todas las pendientes. Es la base para calcular dilución futura.

Errores comunes al estructurar un cap table

• No implementar vesting: Un fundador que se va sin vesting se lleva sus acciones íntegras, lo que puede comprometer el futuro de la empresa.
• Pool de opciones pequeño: Un ESOP insuficiente obliga a ampliarlo después, con más dilución para todos.
• Accionistas sin actividad: Ex-advisors o ex-socios con acciones que no contribuyeron valor real.
• Instrumentos no registrados: SAFEs o compromisos informales que no aparecen en el cap table y generan conflictos en la due diligence.

El cap table como herramienta de decisión

Antes de ofrecer acciones a alguien, antes de firmar un SAFE, antes de levantar una ronda, modela el impacto en tu cap table. Pregúntate: ¿Cómo queda la propiedad después de esto? ¿Mantengo suficiente control? ¿Es justo para todos los accionistas existentes? Pianel te permite modelar escenarios y mantener el cap table siempre actualizado y compartible con inversores y asesores.