¿Cuándo incorporar tu empresa y qué estructura elegir?

Muchos fundadores pasan meses construyendo su startup sin ninguna estructura legal formal. Hay momentos en que eso es aceptable; hay momentos en que es un error costoso. Saber cuándo incorporar y qué estructura elegir puede ahorrarte semanas de trabajo legal y miles de dólares en el futuro.

Cuándo incorporar

Incorporar demasiado temprano agrega complejidad administrativa sin necesidad. Incorporar demasiado tarde puede generar problemas de propiedad intelectual, conflictos entre cofundadores y dificultades para cerrar inversión. Las señales de que ya es momento de incorporar:

• Vas a repartir equity entre dos o más personas.
• Estás a punto de cerrar un contrato con un cliente que requiere una entidad legal.
• Estás pensando en levantar capital externo en los próximos 6-12 meses.
• Vas a contratar tu primer empleado.

Opciones de estructura

La estructura más común para startups con ambición de levantar capital de inversores institucionales es la Delaware C Corporation en EE.UU. Más del 90% de las startups que reciben inversión de venture capital en EE.UU. están incorporadas en Delaware, según datos de la NVCA (National Venture Capital Association). Las razones:

• Marco legal maduro y predecible para inversores.
• Facilidad para emitir acciones comunes y preferidas con derechos diferenciados.
• Tribunal de Cancillería de Delaware especializado en disputas corporativas.
• Los fondos de VC están estructurados para invertir en C Corps — les complica invertir en LLC o S Corps.

Incorporación en Latinoamérica

Si tu startup opera principalmente en Latam y no planeas levantar capital de fondos de VC de EE.UU. en el corto plazo, incorporar en tu país puede ser suficiente para los primeros años. La estructura varía por país:

• México: SAPI de CV (Sociedad Anónima Promotora de Inversión) es la más flexible para startups que van a emitir opciones y levantar capital.
• Chile: SpA (Sociedad por Acciones) permite personalizar los estatutos con libertad similar a una C Corp.
• Colombia: SAS (Sociedad por Acciones Simplificada) es el equivalente local, con gran flexibilidad estatutaria.
• Argentina: SAS (desde 2017, aunque su operación ha sido inconsistente regulatoriamente).

El flip structure

Muchas startups latinoamericanas que planean levantar capital de fondos de EE.UU. hacen un flip: incorporan inicialmente en su país y luego reestructuran para tener una Delaware C Corp como entidad madre, con la empresa local como subsidiaria. Este proceso tiene un costo legal de entre $5.000 y $20.000 USD y es estándar en el ecosistema. Si planeas levantarlo con fondos de EE.UU. desde el inicio, puede ser más eficiente incorporar directo en Delaware.

El cap table empieza en el momento de incorporar

La incorporación es el primer momento del cap table. Las acciones de los fundadores se emiten en ese momento, generalmente a un precio nominal (fracciones de centavo por acción). Si ya hay múltiples fundadores, este es el momento de definir los porcentajes y de implementar el vesting. Hacerlo después es posible, pero más complejo y potencialmente más costoso desde el punto de vista fiscal.