Cómo preparar tu cap table para una ronda seed

Los inversores seed revisan el cap table con una lupa. Un cap table desordenado no solo retrasa el proceso — puede hacer que un inversor serio pierda confianza en cómo gestionas la empresa. Prepararlo antes de empezar a hablar con inversores es una de las mejores inversiones de tiempo que puedes hacer.

Qué buscan los inversores en el cap table

En una ronda seed, los inversores verifican principalmente:

• Que los fundadores tienen suficiente propiedad (típicamente más del 70% combinado antes de la ronda).
• Que todos los fundadores tienen vesting implementado con cliff estándar.
• Que el ESOP pool es suficiente para contratar el equipo necesario para llegar a la Serie A.
• Que todos los instrumentos convertibles existentes están documentados y reflejados.
• Que no hay accionistas fantasma — personas con porcentajes pequeños que ya no contribuyen.

El checklist pre-ronda

Antes de compartir tu cap table con cualquier inversor:

• Vesting implementado: Todos los fundadores tienen acuerdo de vesting firmado, con fecha de inicio documentada.
• ESOP pool dimensionado: El pool debe estar en el rango del 15-20% fully diluted. Si es menor, prevé que el inversor pedirá ampliarlo — a tu costo.
• SAFEs y notas documentadas: Cada instrumento convertible debe tener su acuerdo firmado y estar reflejado en el cap table con su valuation cap y descuento.
• Sin acciones informales: No puede haber compromisos verbales de equity que no estén documentados. Si los hay, formalízalos o líbralos antes de la ronda.
• Registros legales consistentes: El cap table debe coincidir con el registro de accionistas oficial. Las discrepancias son señales de alerta.

El tamaño del ESOP: la negociación más subestimada

Cuando un inversor pide que el pool sea del 20% fully diluted antes de su inversión, esa ampliación la pagan los fundadores, no el inversor. Si tienes un pool del 12% y el inversor quiere el 20%, los 8 puntos adicionales salen de tu porcentaje. En una empresa valorada en $3M, ese 8% vale $240.000. No es un detalle menor.

Negocia el tamaño del pool con la misma energía que negocias la valoración. Argumenta con datos reales: ¿cuántas contrataciones planeas hacer en los próximos 18 meses? ¿Cuánto equity necesita cada una? Un pool del 15% podría ser suficiente si el plan de contrataciones es claro.

Cómo modelar la ronda antes de negociar

Antes de sentarte con un inversor, modela el cap table post-ronda con distintos escenarios de valoración y tamaño del pool. Esto te permite llegar a la negociación sabiendo exactamente qué porcentaje retienen los fundadores en cada escenario posible — y cuál es el mínimo aceptable para ti.

Data room y cap table

El cap table formará parte de tu data room. Prepara una versión limpia en formato PDF y en una herramienta que los inversores puedan revisar fácilmente. Incluye: la vista fully diluted actual, el detalle de cada instrumento convertible y el escenario post-ronda con los términos que estás proponiendo. La claridad en este documento es una señal de madurez operativa que los inversores valoran.