El cap table es la arquitectura de propiedad de tu empresa. El 90% de los fondos de VC lo exigen actualizado antes de hacer cualquier oferta. Descubre qué contiene y cómo gestionarlo desde el primer día.
Un cap table —tabla de capitalización— registra quién posee qué en tu empresa: accionistas, tipo de acciones, porcentajes de propiedad e instrumentos convertibles como opciones y SAFEs. Es el documento financiero más importante de tu startup. En Latinoamérica, el 90% de los fondos de venture capital exigen verlo actualizado antes de hacer cualquier oferta de inversión.
Cuando empiezas una startup, el cap table suele quedar al final de la lista de prioridades. Ese error puede costarte caro cuando menos lo esperes.
Un cap table —tabla de capitalización— registra quién posee qué en tu empresa: todos los accionistas, el tipo y cantidad de acciones que tienen, y el porcentaje de propiedad. También incluye instrumentos como opciones, warrants y SAFE notes pendientes de conversión.
Tu cap table es la fotografía de la propiedad de tu empresa. Cada decisión que tomas —emitir acciones a un cofundador, dar opciones a un empleado clave, cerrar una ronda— modifica esa fotografía para siempre. Sin gestionarlo bien, enfrentarás conflictos entre fundadores, un ESOP insuficiente para atraer talento, o un cap table tan desordenado que ahuyenta a los inversores durante el due diligence.
Dividir la empresa en partes iguales sin reflexionarlo. Dos fundadores: cincuenta y cincuenta. Se siente justo, pero raramente lo es. La distribución debe reflejar quién asume más riesgo, quién tiene la idea central y quién trabaja tiempo completo. Esa conversación es incómoda ahora, pero es mucho más fácil que tenerla con dinero de inversores en la mesa.
La vista fully diluted incluye todas las acciones emitidas más todas las pendientes —opciones, SAFEs, warrants—. Es la que siempre piden los inversores. La vista issued and outstanding solo muestra las emitidas hoy, útil para la estructura actual pero insuficiente para modelar el futuro.
En Chile, el 95% de las startups se constituyen como SpA (Sociedad por Acciones, arts. 424–446 Código de Comercio). La SpA introduce requerimientos específicos que afectan directamente cómo se gestiona el cap table:
A diferencia de una startup Delaware que puede emitir acciones por resolución del board en minutos, una SpA chilena tiene una carga burocrática real. El cap table digital debe estar sincronizado con el Libro de Accionistas físico/legal y con los registros CBR. Si no están alineados, el cap table digital es una aproximación, no la realidad legal.
Una hoja de cálculo alcanza para las primeras semanas. Pero en cuanto cierres tu primera ronda, necesitas algo diseñado específicamente para esto: que calcule la dilución automáticamente, genere documentos legales y sea auditable. Crea el cap table de tu startup en Pianel y modela la dilución de tu próxima ronda en minutos.
Los fundadores tienen comunes; los inversores, preferidas. Entender esa diferencia puede ahorrarte millones cuando llegue el momento de vender.
El board puede ser tu mejor activo o tu mayor obstáculo. Todo depende de cómo lo estructures desde las primeras rondas.
Los inversores revisan el cap table antes que casi cualquier otra cosa. Un cap table desordenado puede frenar —o matar— una ronda que ya estaba cerrada.
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