Una auditoría de equity es una revisión sistemática de todos los instrumentos de propiedad de la empresa. Hacerla antes de una ronda ahorra tiempo y problemas en la due diligence del inversor.
Una auditoría de equity es una revisión interna sistemática del cap table y todos los documentos relacionados, con el objetivo de identificar y resolver problemas antes de que aparezcan en la due diligence de un inversor. No es una auditoría contable formal — es una revisión de todos los instrumentos de propiedad para verificar que están correctamente documentados, ejecutados, y reflejados en el registro oficial.
1. Acciones emitidas: Verifica que cada emisión de acciones tiene su board resolution correspondiente, que los certificados de acciones (o su equivalente digital) están firmados, y que el registro de accionistas está actualizado.
2. SAFEs y notas convertibles: Cada instrumento debe tener el contrato firmado por ambas partes, y el registro debe incluir el monto, la fecha, el cap, el discount, y las cláusulas especiales. Verifica que los términos son consistentes entre sí (o que las inconsistencias están documentadas y justificadas).
3. Plan de opciones (ESOP): El plan debe estar aprobado por el board. Cada grant de opciones debe tener su grant agreement firmado por el empleado, con el número de acciones, el strike price, la fecha de inicio del vesting, y las condiciones de terminación.
4. Vesting schedules: Para cada accionista con vesting (fundadores, empleados), verifica que el schedule está documentado y que las opciones o acciones que deberían haberse cancelado por terminación están efectivamente canceladas en el sistema.
5. Opciones de ex-empleados: Identifica todos los empleados que se fueron con opciones parcialmente vested. Para cada uno, verifica si ejercieron sus opciones, si las perdieron (por no ejercer dentro del window post-terminación), o si todavía están en proceso. Esta es una de las áreas más frecuentemente mal gestionadas.
6. Derechos especiales de accionistas: Identifica todos los derechos contractuales que tienen accionistas específicos — anti-dilución, pro-rata, información, drag-along, tag-along, first refusal. Verifica que todos están documentados y que son consistentes entre sí.
7. Concordancia con el registro legal: En muchos países, el cap table informal debe concordar con el registro oficial de la empresa ante el organismo regulador (registro mercantil, notario, etc.). Verifica que ambos están sincronizados.
Las dos situaciones donde la auditoría de equity es más urgente: (1) Antes de iniciar un proceso de fundraising — para llegar a la due diligence con el cap table en orden, no en caos. (2) Antes de hacer ofertas de opciones a nuevos empleados clave — para asegurarte de que el pool disponible es el que crees que es, y que las condiciones que vas a ofrecer son consistentes con el plan vigente.
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