El board puede ser tu mejor activo o tu mayor obstáculo. Todo depende de cómo lo estructures desde las primeras rondas.
El board de directores es el órgano de gobierno máximo de una startup: aprueba decisiones estratégicas, autoriza rondas de financiamiento y puede reemplazar al CEO. Su composición evoluciona con cada ronda. Según Noam Wasserman (Harvard), más del 50% de los fundadores son reemplazados como CEO antes de la salida —por eso entender el board desde el inicio es crítico.
El board es el órgano de gobierno máximo de una empresa. Representa los intereses de todos los accionistas y tiene autoridad sobre decisiones estratégicas que van más allá de la operación diaria: aprobar presupuestos anuales, autorizar la venta de la empresa, emitir nuevas acciones, o contratar y despedir al CEO.
La estructura del board evoluciona con cada ronda:
El asiento independiente —alguien sin participación financiera directa en la ronda— es clave para desempatar conflictos entre fundadores e inversores. Elegir bien a esa persona puede cambiar la dinámica del board por completo.
El board aprueba planes de stock options, adquisiciones, rondas de financiamiento, cambios en los estatutos, y en muchos casos la compensación del CEO. No decide la operación del día a día —eso es responsabilidad del equipo ejecutivo—. La línea puede parecer clara, pero en la práctica se difumina cuando las cosas van mal.
Más allá de los asientos, los inversores negocian "protective provisions" en el shareholder agreement: una lista de decisiones que requieren su aprobación explícita, sin importar quién tenga mayoría en el board. Ejemplos comunes:
Estas cláusulas son estándar. El problema aparece cuando los umbrales son demasiado bajos y terminan bloqueando decisiones operativas normales.
Si los inversores tienen mayoría en el board, pueden en teoría reemplazar al CEO. Según un estudio de Noam Wasserman de Harvard Business School, más del 50% de los fundadores de startups respaldadas por VC son reemplazados como CEO antes de la salida de la empresa. La protección más efectiva es mantener la mayoría en el board durante el mayor tiempo posible y negociar bien los asientos antes de cada ronda.
En Chile, la SpA (art. 424 Código de Comercio) no exige directorio obligatorio. A diferencia de una S.A. donde el directorio es un órgano societario obligatorio con mínimo de 3 directores, en una SpA la empresa puede ser administrada directamente por el o los socios administradores sin necesidad de un directorio formal.
Esta flexibilidad es una ventaja en etapa temprana: una startup de dos fundadores puede operar sin las formalidades de un directorio (actas de reuniones formales, quórum mínimos, etc.). Sin embargo, cuando entra un inversor institucional y negocia un asiento en el board, los fundadores deben decidir si:
La mayoría de las startups chilenas con inversores institucionales usan la segunda opción: el directorio existe en el SHA pero no en los estatutos. Esto simplifica la operación pero significa que cualquier accionista que no firmó el SHA no está obligado por las resoluciones del board.
Libros de actas: Independientemente de si el directorio es formal o contractual, el art. 436 del Código de Comercio exige que la SpA lleve un Libro de Actas. Toda decisión relevante de los socios administradores o del directorio debe constar en acta firmada por quien corresponda. Este libro es revisado en el due diligence de cualquier ronda y en las auditorías del SII.
Los mejores boards funcionan como un grupo de asesores senior con skin in the game. Un VC con experiencia en tu categoría puede abrirte puertas a clientes, talento o rondas futuras. En Latinoamérica, los fondos institucionales como Kaszek, ALLVP o Carao suelen aportar valor operativo más allá del capital —acceso a red regional y experiencia en mercados locales—. La clave es gestionarlo proactivamente: comunicar los resultados antes de cada reunión, llegar con las decisiones ya analizadas, y usar el espacio para debate estratégico. Con Pianel, puedes compartir un resumen del cap table actualizado con tu board antes de cada reunión, manteniendo a todos los directores informados.
El cap table es la arquitectura de propiedad de tu empresa. El 90% de los fondos de VC lo exigen actualizado antes de hacer cualquier oferta. Descubre qué contiene y cómo gestionarlo desde el primer día.
Los fundadores tienen comunes; los inversores, preferidas. Entender esa diferencia puede ahorrarte millones cuando llegue el momento de vender.
Los inversores revisan el cap table antes que casi cualquier otra cosa. Un cap table desordenado puede frenar —o matar— una ronda que ya estaba cerrada.
Gestiona tu cap table, modela rondas y comparte información con inversores desde un solo lugar.
Empezar gratis →© 2026 pianel. Todos los derechos reservados.