Un fundador puede acabar con menos del 20% de su empresa después de varias rondas. El buyback es una forma de recuperar equity en ciertas circunstancias. Cuándo es posible, cómo estructurarlo y qué consideraciones legales tiene.
En el escenario más común de financiamiento por venture capital, los fundadores terminan la Serie B con entre el 15% y el 35% de la empresa que crearon. Esa dilución es el precio del capital que permitió el crecimiento — y en la mayoría de los casos es una buena decisión. Pero hay situaciones donde los fundadores quieren recuperar una parte del equity que cedieron. El buyback es el mecanismo para hacerlo.
En principio sí, pero requiere que haya un accionista dispuesto a vender y capital para comprarlo. No es un proceso que la empresa ejecuta automáticamente — es una transacción que el fundador negocia directamente con el accionista que tiene las acciones que quiere recuperar.
Los casos más factibles: un ángel inversor temprano que quiere liquidez y no tiene otra forma de salida, un ex-cofundador con acciones vestadas que ya no está en la empresa, o un inversor de ronda temprana cuyo fondo está próximo al final de su período de inversión y necesita devolver capital a sus LPs.
El fundador que quiere recomprar acciones tiene varias fuentes posibles:
Capital personal: Si tiene ahorro disponible — o ha tomado liquidez parcial en una secundaria anterior — puede comprar las acciones directamente.
Préstamo personal: Algunos bancos ofrecen préstamos usando las acciones de la empresa como colateral (margin loans o NAV loans). Es una opción de mayor riesgo: si la empresa pierde valor, el préstamo puede superar el valor del colateral.
La empresa: Si la empresa tiene caja disponible y el board aprueba, puede ejecutar el buyback usando capital de la empresa — pero eso reduce el efectivo disponible para operaciones y requiere justificación sólida.
Un nuevo inversor: En algunos deals estructurados, un nuevo inversor entra a la ronda primaria y simultáneamente compra acciones del accionista que quiere salir — parte de ese precio va al vendedor (liquidez) y el fundador recibe las acciones como parte del mismo deal.
El precio de las acciones en un buyback del fundador se negocia bilateralmente. El vendedor tiene una posición: quiere un precio justo, preferiblemente cercano a la última valoración de la empresa. El fundador tiene la suya: quiere el menor precio posible. El equilibrio depende de la urgencia del vendedor, las condiciones del mercado y si hay otros potenciales compradores.
Una valoración independiente puede ser útil si hay desacuerdo — aunque no es obligatoria. Lo que sí es obligatorio: cumplir el ROFR de la empresa y de los otros accionistas, y obtener la aprobación del board para la transacción.
Desde el punto de vista fiscal, el fundador que compra acciones adquiere un activo a un precio determinado — ese es su costo base para el futuro. Si la empresa crece y las acciones se venden más tarde a un precio mayor, la diferencia es la ganancia de capital. Si el precio de compra es cercano al valor de mercado, el fundador está simplemente invirtiendo parte de su patrimonio en su propia empresa — lo que tiene un perfil de riesgo y retorno muy concentrado.
La decisión de hacer un buyback como fundador debe ser pensada cuidadosamente: es una apuesta concentrada en la empresa que ya controla, con el capital personal o prestado como riesgo. Puede tener mucho sentido si la empresa está en trayectoria sólida y la valoración actual está por debajo del potencial real — o puede ser un error si hay incertidumbre significativa sobre el futuro.
El cap table es la arquitectura de propiedad de tu empresa. Descubre qué contiene, cómo leerlo y por qué es crítico gestionarlo bien desde el inicio.
El SAFE es el instrumento de inversión más popular en Silicon Valley. Aprende cómo funciona, cuáles son sus términos clave y cuándo conviene usarlo.
El vesting es uno de los mecanismos más importantes para proteger a una startup de cofundadores o empleados que se van antes de cumplir. Acá te explicamos todo.
Gestiona tu cap table, modela rondas y comparte información con inversores desde un solo lugar.
Empezar gratis →© 2026 pianel. Todos los derechos reservados.