Cómo calcular tu runway y por qué importa antes de cada ronda

El runway es la primera pregunta que hace cualquier inversor serio: ¿cuántos meses tienes antes de quedarte sin caja? No es una pregunta trampa: es la forma más rápida de entender la urgencia real de la situación. Un fundador que no sabe su runway exacto transmite que no controla sus finanzas. Uno que lo sabe y puede explicar cómo lo gestionará transmite todo lo contrario.

La fórmula básica

El runway se calcula dividiendo el efectivo disponible entre el burn rate mensual neto:

Runway (meses) = Caja actual / Burn rate mensual neto

El burn rate neto es el efectivo que sale menos el que entra cada mes. Si tienes $600.000 en caja y gastas $80.000 por mes pero recibes $20.000 en ingresos, tu burn neto es $60.000 y tu runway es 10 meses.

Gross burn vs. net burn

El gross burn es el total de gastos mensuales, sin contar ingresos. El net burn descuenta los ingresos. Para una empresa sin ingresos, ambos son iguales. Para una empresa con ingresos en crecimiento, el net burn es el número relevante: mejora cada mes si el negocio crece.

Los inversores siempre preguntan por el net burn. Si presentas el gross burn como si fuera el net, o si no distingues entre ambos, es una señal de que no dominas tus números.

Por qué importa antes de una ronda

Levantar capital tarda más de lo que la mayoría de los fundadores anticipa. Un proceso de Serie A desde el primer email hasta el cierre puede tomar entre tres y seis meses. Un proceso seed puede ir de cuatro semanas a cuatro meses. Si empiezas a buscar capital cuando tienes tres meses de runway, estás negociando desde una posición de urgencia, y los inversores lo saben.

La regla general de los mejores operadores: empezar el proceso de fundraising cuando tienes al menos seis meses de runway, idealmente nueve o doce. Eso te da tiempo para que el proceso se tome el tiempo que necesita, para rechazar un mal deal y para ajustar la estrategia si los primeros inversores dicen que no.

Cómo extender el runway antes de levantar

Hay dos palancas: reducir el burn y aumentar los ingresos. La primera suele ser más rápida: revisar cada línea de gasto y eliminar lo que no impacta directamente el crecimiento. La segunda es más valiosa pero lleva tiempo.

Lo que no funciona: pedir a los inversores que «metan ficha rápido» porque te queda poco runway. Esa urgencia transfiere poder al inversor y reduce el precio que puedes conseguir. Si estás en esa situación, el problema no es de fundraising: es de gestión financiera.

El runway como señal de gestión

Un fundador que conoce su runway exacto (no aproximado), puede proyectarlo a seis meses y tiene un plan para extenderlo si la ronda se demora, transmite que gestiona la empresa con rigor. Esa señal vale tanto como cualquier métrica de crecimiento para un inversor en etapa temprana.

Actualiza tu proyección de runway mensualmente, no cuando te lo piden. Es el termómetro más simple del estado de salud financiera de tu empresa.

Runway en Chile: cuentas en pesos, inversores en dólares

En Chile, la mayoría de las startups operan con gastos en pesos (CLP) pero reportan runway en USD o UF para conversaciones con inversores. La volatilidad del tipo de cambio CLP/USD puede alterar significativamente el runway reportado en dólares aunque los gastos no hayan cambiado. La práctica recomendada es calcular el runway en la moneda de los gastos (CLP o UF) y convertir a USD solo para el reporte externo, indicando el tipo de cambio utilizado. StartupChile y CORFO reportan sus aportes en UF, lo que hace conveniente incluir una línea de UF en el modelo financiero para esos ingresos. Pianel centraliza el seguimiento de capital invertido y equity emitido para que el runway financiero siempre esté alineado con la posición del cap table.