Cuando llega la ronda priced, los SAFEs convierten en acciones. Entender exactamente cómo ocurre esa conversión puede hacer una diferencia de varios puntos de equity.
La conversión de SAFEs es uno de los momentos más confusos en la vida de una startup. Los fundadores que no entienden exactamente cómo funciona suelen llegar a la firma de la Serie A o Seed priced sin saber a qué precio convierten sus inversores previos — lo que dificulta negociar con inteligencia.
Un SAFE convierte automáticamente en acciones preferidas cuando ocurre un 'Equity Financing' — definido en el contrato del SAFE como una ronda priced en la que la empresa emite acciones preferidas y levanta por encima de un umbral mínimo (típicamente $500.000 o $1M según el template). La conversión no requiere aprobación del fundador ni del inversor del SAFE; es automática.
El precio por acción al que convierte el SAFE depende de cuál de las siguientes condiciones le da al inversor más acciones (es decir, el precio más bajo):
Sin valuation cap, sin discount: El SAFE convierte al mismo precio que los nuevos inversores de la ronda. El inversor del SAFE no tiene ventaja de precio — solo se beneficia de haber invertido antes sin pagar intereses.
Con valuation cap: El precio de conversión es el menor entre (a) el precio de la ronda o (b) el precio que resultaría de valorar la empresa al valuation cap. Si la pre-money es mayor al cap, convierte al cap. Si la pre-money es menor al cap, convierte al precio de la ronda.
Con discount: El SAFE convierte al precio de la ronda multiplicado por (1 - discount%). Por ejemplo, con 20% de discount y precio de ronda de $1/acción, el SAFE convierte a $0.80/acción.
Con ambos (cap y discount): Se aplica el que resulte en el precio más bajo para el inversor.
SAFE: $100.000 invertidos, valuation cap $3M post-money, 20% discount.
Ronda Seed: $2M levantados, pre-money valuation $8M.
Precio de la ronda: $8M dividido entre las acciones fully diluted antes de la ronda = digamos $1.00 por acción.
Precio por cap: $3M dividido entre las acciones fully diluted post-SAFE = digamos $0.375 por acción.
Precio por discount: $1.00 × 0.80 = $0.80 por acción.
El SAFE convierte al menor: $0.375/acción (el cap gana). El inversor del SAFE recibe: $100.000 / $0.375 = 266.667 acciones preferidas. El mismo inversor pagando el precio de ronda hubiera recibido 100.000 acciones. La diferencia es enorme — 2.67x más acciones por el mismo dinero.
Un SAFE con cláusula MFN (Most Favored Nation) sin valuation cap ni discount tiene el derecho de adoptar los términos de cualquier SAFE posterior que sea más favorable. Si después emites un SAFE con cap, el inversor MFN puede adoptar ese cap. Esto puede crear sorpresas si no llevas un registro cuidadoso de todos tus SAFEs y sus cláusulas.
El cap table es la arquitectura de propiedad de tu empresa. Descubre qué contiene, cómo leerlo y por qué es crítico gestionarlo bien desde el inicio.
El SAFE es el instrumento de inversión más popular en Silicon Valley. Aprende cómo funciona, cuáles son sus términos clave y cuándo conviene usarlo.
El vesting es uno de los mecanismos más importantes para proteger a una startup de cofundadores o empleados que se van antes de cumplir. Acá te explicamos todo.
Gestiona tu cap table, modela rondas y comparte información con inversores desde un solo lugar.
Empezar gratis →© 2026 pianel. Todos los derechos reservados.