El ecosistema de venture capital en Latam tiene apenas 25 años. Entender cómo se construyó — y los ciclos que ya vivió — da contexto invaluable para navegar el mercado actual.
El venture capital profesional en Latinoamérica es sorprendentemente reciente. Aunque hay emprendedores latinoamericanos desde siempre, el ecosistema de fondos de VC especializados en startups tecnológicas no comenzó a estructurarse hasta finales de los años 90, con Brasil como epicentro inicial.
Los primeros fondos de VC latinoamericanos surgieron en Brasil durante el boom de internet de 1999–2000. Fondos como GP Investments, Darby Private Equity, y Advent International comenzaron a hacer inversiones tecnológicas en la región. El colapso del dot-com en 2001 frenó el crecimiento, pero dejó las bases de un ecosistema profesional en Brasil.
En México, los primeros fondos formales de early-stage aparecieron alrededor de 2005–2008, con el apoyo de instituciones como NAFINSA y el ecosistema alrededor del ITESM. En Colombia, Chile, y Argentina, la actividad era casi inexistente antes de 2010.
El crecimiento de la penetración de smartphones en Latam entre 2010 y 2015 creó las condiciones para startups de tecnología del consumidor a escala. Empresas como Mercado Libre (fundada en 1999 pero que escaló en este período), Despegar, OLX, y las primeras empresas de fintech locales comenzaron a atraer capital internacional.
Fondos regionales como Kaszek Ventures (fundado en 2011 por ex-ejecutivos de Mercado Libre), ALLVP (México), y Wayra (el brazo de inversión de Telefónica) comenzaron a construir portfolios sistemáticos de startups latinoamericanas. SoftBank abrió sus primeras posiciones en la región en 2017–2018.
El período de 2019 a 2021 fue el más activo en la historia del VC latinoamericano. Los factores: tasas de interés en mínimos históricos en EE.UU. que empujaron a los inversores a buscar retornos en mercados emergentes, el éxito de Mercado Libre como caso de éxito validado, y la rápida adopción de tecnología financiera durante la pandemia. En 2021, el capital invertido en startups latinoamericanas alcanzó los $15.000 millones — más que todo lo invertido en los 20 años anteriores combinados, según LAVCA (Latin American Private Equity and Venture Capital Association).
El alza de tasas de interés en EE.UU. desde 2022 golpeó fuertemente al ecosistema. Las valoraciones cayeron un 40%–60% en startups late-stage, varios unicornios latinoamericanos cortaron personal masivamente, y los fondos internacionales redujeron su actividad en la región. Para 2023, el capital invertido cayó a aproximadamente $5.000–$7.000 millones — todavía más que el período pre-boom pero mucho menos que el pico. El ecosistema entró en una fase de consolidación y madurez que, en perspectiva, puede ser más saludable que el período de exceso de capital de 2021.
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