Term sheet, SAFE, SPA, SHA, vesting — los documentos legales de una ronda son complejos pero críticos. Esta es la guía esencial para no firmar sin entender.
Cerrar una ronda implica firmar documentos legales que muchos fundadores no entienden del todo. Sus términos pueden afectar tu control, tus ganancias y tu futuro. Estos son los más importantes.
Resume los términos principales: valoración, monto, clase de acciones y condiciones clave. No es vinculante en su mayor parte, pero establece el marco para los documentos finales. Presta atención a la liquidation preference, derechos anti-dilución, pro-rata rights y condiciones de control del board.
En rondas pre-seed y seed se usan estos instrumentos en lugar de emitir acciones directamente. El inversor pone dinero hoy y recibe acciones en la próxima ronda priced. Revisa el valuation cap, el discount rate y si es pre o post-money.
En rondas priced, el SPA es el contrato principal de compraventa. Define cuántas acciones se emiten, a qué precio y bajo qué condiciones. Incluye las representaciones y garantías de la empresa. Es el documento más extenso: necesitas un abogado especializado.
Define los derechos de los accionistas y las reglas de gobernanza: derechos de información, pro-rata para rondas futuras y restricciones de transferencia. Define el equilibrio de poder entre fundadores e inversores a largo plazo.
Los inversores lo van a exigir. Define el cronograma, las condiciones de aceleración y qué pasa con las acciones si un fundador se va. Sin esto documentado, ningún fondo serio va a invertir.
Nunca firmes un documento legal que no entiendes. Los términos afectan cuánto recibes en una salida, quién toma decisiones y cuánto control mantienes. El costo de asesoría especializada es mínimo frente al riesgo de firmar algo desfavorable.
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